تحذر وكالة فيتش من أنها ستخفض التصنيف الائتماني للبنوك التي تحتفظ بكمية كبيرة من البيتكوين
تحذر وكالة فيتش: يقوم بنك أوف أمريكا بتسريع نشره في blockchain وقد يخضع لخفض التصنيف الائتماني، وتواجه تكاليف التمويل ضغوطًا متزايدة
(الملخص السابق: الرئيس التنفيذي لشركة Tether، باولو أردوينو: افتراء S&P هو أكثر ميدالية نفخر بها! ردًا على ذلك، تم تصنيف USDT على أنه "تصنيف غير مرغوب فيه")
(ملحق الخلفية: شراء Tether Bitcoin يسحب USDT للأسفل "S&P يعطي أسوأ تصنيف": الارتفاع تزيد نسبة الأصول الخطرة من إمكانية الفصل)
محتويات هذه المقالة
في 7 ديسمبر، بالتوقيت الشرقي، أطلقت تصنيفات فيتش)تقريرًا رائعًا، يشير إلى أن البنوك الأمريكية تستثمر بنشاط في blockchain والأصول الرقمية بعد أن خففت إدارة ترامب اللوائح التنظيمية. وبدون جدران الحماية الكافية، قد تنخفض التصنيفات الائتمانية وترتفع تكاليف التمويل. وبالنسبة لوول ستريت، كان ذلك بمثابة تحذير أكثر برودة من ليلة شتوية في مانهاتن.
الضغط الائتماني وراء حوافز الرسوم
بالنسبة للبنوك الكبيرة مثل JPMorgan، وBank of America، وWells Fargo، تعني blockchain توجيه أسرع للمدفوعات، والتسوية التلقائية للعقود الذكية، ودخل الرسوم الجديد. ومع ذلك، أجرت وكالة فيتش حسابًا آخر في النموذج: إذا تم تركيز التعرض للعملات المشفرة، فسيكون الدخل الجديد بعيدًا عن القدر الكافي للتحوط ضد التقلبات والامتثال والمخاطر التشغيلية. وجاء في التقرير:
"لا يمكن لإيرادات الرسوم المستقرة أن تعوض التقلبات والامتثال والمخاطر التشغيلية".
بمجرد خفض التصنيف الائتماني، سترتفع أسعار الفائدة للبنوك التي تصدر قروض بين البنوك والسندات الممتازة وتمويل سوق رأس المال، مما يضغط بشكل مباشر على هوامش الفائدة الصافية. بمعنى آخر، قد يؤدي التقاط عملة الأصول الرقمية إلى قلب قبو كبير مليء برأس المال.
التأثير غير المباشر للعملات المستقرة التي تستنزف الودائع
تركز شركتا "فيتش" و"موديز" على التوسع السريع للعملات المستقرة. عندما يقوم العملاء بتحويل ودائعهم بالدولار الأمريكي إلى عملات مستقرة، تتآكل قاعدة السيولة لدى البنك، مما يشكل "عدم وساطة الودائع". عادةً ما يستخدم مصدرو العملات المستقرة سندات الخزانة الأمريكية كاحتياطيات؛ وإذا أدى الذعر إلى عمليات استرداد واسعة النطاق، فإن المصدرين ملزمون ببيع سندات الخزانة، وسوف تؤدي ضغوط البيع إلى نتائج عكسية على النظام المالي بالكامل من خلال سوق السندات. وظهرت أيضًا "دولرة الظل" التي يتم فيها تهميش آليات تسعير الدولار الأمريكي وتسويته، مما زرع ألغامًا أرضية طويلة المدى للهيمنة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.
إيماءات الضوء الأخضر التنظيمي، وبقاء الضوء الأحمر للتصنيف الائتماني قيد التشغيل
تظهر إشارات السياسة تجزئة. وفي نوفمبر، أصدر مكتب مراقب العملة (OCC) خطابًا تفسيريًا يسمح للبنوك بالاحتفاظ بكميات صغيرة من الأصول الرقمية "لأغراض تشغيلية"، مما يعطي الضوء الأخضر على ما يبدو لشبكات الدفع بتقنية بلوكتشين. ومع ذلك، أكدت فيتش أنه عندما تصبح التعرضات "مركزة" أو "كبيرة"، سيتم خصم نقاط من نموذج التصنيف الائتماني. وهذا يضع البنوك في معضلة: فالبنوك الكبيرة ذات رأس المال القوي قد تكون قادرة على التمييز بين العائدات والتكاليف، ولكن البنوك الصغيرة والمتوسطة الحجم المتلهفة إلى تحقيق اختراق قد لا تكون قادرة على تحمل تكلفة خفض التصنيف الائتماني.
مع تقدم "قانون العبقرية 2025"، يجب على وول ستريت الحفاظ على التوازن بين تبني مصادر جديدة للدخل والحفاظ على تصنيفها الائتماني. ويرسم تقرير فيتش خطاً واضحاً: الابتكار أمر ممكن، ولكن لابد أن يستند إلى عزل صارم للمخاطر. بالنسبة للبنوك، السؤال الآن ليس فقط "هل يمكننا أن نفعل ذلك"، بل "كم يمكننا أن نفعل من دون دفع تكاليف تمويل أعلى". كل خطوة على عارضة التوازن الضيقة هذه تتحدى إعادة تقييم وول ستريت للمخاطر والعائد والسمعة. ص>
