Майкл Сэйлор призывает к тому, чтобы Биткойн снова достиг одного миллиона или десяти миллионов долларов: подождите до того дня, когда Стратегия будет контролировать 5% или 7% от общего объема поставок BTC.
MicroStrategy снова подала сигнал «оранжевой точки». Генеральный директор Майкл Сэйлор считает, что если он будет держать 7% поставок биткойнов, цена может взлететь до 10 миллионов долларов; однако цена акций упала вдвое, конкуренция ETF и давление со стороны регулирующих органов проверяют пределы этой неограниченной машины покупок.
(Предварительное резюме: предупреждение заседания Комиссии по ценным бумагам и биржам о конфиденциальности: финансовые правила стали тюрьмой для блокчейнов, и основное внимание уделяется защите прав человека и технологической нейтральности)
(Справочное дополнение: Nasdaq подала заявку в SEC на новую торговую систему 5×23, а акции США будут «открыты» уже во второй половине 2026 года)
Содержание этой статьи
Майкл Сэйлор, 20 декабря Холодной сентябрьской ночью он в очередной раз разместил на социальной платформе график «оранжевой точки», символизирующий технические точки покупки, объявив рынку, что он еще не отпустил. Генеральный директор MicroStrategy (MSTR) еще раз заявил в эксклюзивном интервью, что если компания в конечном итоге накопит 7% от общего объема биткойнов (BTC), цена одной монеты, как ожидается, составит 10 миллионов долларов; в настоящее время компания владеет около 3%, а это означает, что ей необходимо поглотить еще более 800 000 монет, чтобы достичь цели.
Количественная игра за оранжевыми точками
Сейлор сравнил Биткойн с «цифровым капиталом» и заявил, что он отрывается от традиционных финансов со скоростью, превышающей скорость золота и недвижимости. Он подчеркнул функцию дефицита для борьбы с инфляцией и еще раз предложил смелую модель: когда позиция составляет 5%, цена может коснуться 1 миллиона долларов США; когда он достигнет 7%, он может превысить 10 миллионов долларов США. Эта логика основана на «шоке предложения» — когда большое количество находящихся в обращении биткойнов заблокировано в холодных кошельках, рынок вынужден переоценивать нелинейным образом.
"Нехватка биткойнов — это финансовый скальпель, который может точно остановить эрозию богатства, вызванную инфляцией".
Текущая балансовая стоимость 671 000 биткойнов, принадлежащих MicroStrategy, составляет примерно 60 миллиардов долларов США, что составляет почти 3% от общего объема поставок. Чтобы достичь порога в 7%, компания должна продолжать активизировать рынок капитала и вывести из обращения больше BTC.
Как работает арбитражный маховик рынка капитала
Сутью этого маховика является цикл «акционное и долговое финансирование → покупка монет → премия NAV приводит к росту цены акций → рефинансирование». Согласно общедоступной информации, 12 декабря MicroStrategy потратила 963 миллиона долларов на увеличение своих активов на 10 624 BTC. Хотя ее первоначальный бизнес по производству корпоративного программного обеспечения принес прибыль, компания получила относительно дешевые средства за счет выпуска новых акций и конвертируемых облигаций, а затем инвестировала эти средства в физический биткойн. В течение 2025 года уровень доходности биткойнов оставался в диапазоне 22–26%, что подтверждает идею «машины бесконечных покупок».
Снижение цен на акции обнажает уязвимость к кредитному плечу
Однако, когда настроения на рынке остывают, маховик также может остановиться. Акции MSTR упали примерно на 60% по сравнению с июльскими максимумами, при этом премии резко сократились, что позволяет предположить, что ETF вместе с другими трубопроводами подрывает свою уникальность в качестве прокси для BTC. Неопределенность в отношении включения в индекс MSCI и регулирующих переменных, таких как Закон CLARITY, усилила обеспокоенность инвесторов. Компания даже редко продавала небольшое количество BTC для корректировки операций, что указывает на то, что стратегия с высоким кредитным плечом не безгранична.
Пересмотр цены акций в сторону понижения не только влияет на рыночную стоимость, но и увеличивает стоимость будущего рефинансирования; если премия сузится еще больше, маховик может застрять. Поэтому рынок начал тестировать: сможет ли MicroStrategy выдержать краткосрочное давление ликвидности при долгосрочном бычьем сценарии?
Продолжение эпохи Трампа?
Микростратегия находится в центре напряжения между силами накопления и продажи. Если Saylor хочет доказать свое предсказание о 10 миллионах долларов, он должен сначала убедиться, что в условиях нестабильных цен на акции и растущих затрат на финансирование маховик не остановится из-за поломки кредитного плеча. Хотя оранжевая точка снова зажглась, рынок также знает, что зачастую между фанатизмом и осуществимостью существует только кризис ликвидности.
В краткосрочной перспективе количественные модели и политические тенденции Сэйлора привнесли воображение в Биткойн; В долгосрочной перспективе, сможет ли MicroStrategy стать переломным моментом «шока предложения», зависит от ее контроля над собственной финансовой структурой. В следующий раз, когда прозвучит оранжевый сигнал, Уолл-стрит будет обеспокоена не только тем, сколько еще монет она купила, но и тем, сможет ли эта машина неограниченных покупок продолжать работать.
