À medida que os investidores perdem o entusiasmo pelas altcoins, a alocação de longo prazo ainda faz sentido?

O mercado de criptomoedas está passando por mudanças estruturais. O capital não favorece mais altcoins de nicho, mas concentra-se em alvos de alta qualidade com regulamentações claras e liquidez suficiente. O índice altcoin despencou quase 40% este ano, em forte contraste com as ações dos EUA.
(Resumo preliminar: Os tokens de pequena capitalização caíram para mínimos de quatro anos, os "touros imitadores" são completamente inúteis?)
(Suplemento de base: Ganhamos US$ 50 milhões em um ano atacando altcoins no DEX)

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No ano passado, a criptomoeda e o mercado de ações dos EUA mostraram um nítido contraste, com o S&P 500 e Nasdaq 100 Os ganhos acumulados do índice nos últimos dois anos atingiram 47% e 49%, respectivamente, enquanto o índice Altcoin altcoin caiu profundamente em declínio. O mercado da encriptação está a inaugurar uma mudança estrutural na concentração de capital em ativos de alta qualidade.

Duas situações de altcoins dos EUA

O S&P 500 subirá 25% e 17,5%, respectivamente, em 2024 e 2025, enquanto o Nasdaq 100 subirá 25,9% e 18,1% no mesmo período, e a retração máxima é de apenas cerca de 15%.

Olhando para o mercado de altcoins, o índice CoinDesk 80 (que rastreia 80 criptoativos fora dos 20 principais) despencou 46,4% no primeiro trimestre de 2025 e caiu 38% no acumulado do ano em meados de julho.

O índice MarketVector Digital Asset 100 Small Cap caiu para seu ponto mais baixo desde novembro de 2020 no final de 2025, e o valor total do mercado criptográfico evaporou em mais de US$ 1 trilhão.

Desequilíbrio de rendimento sob correlação elevada

O núcleo deste contraste é o "desequilíbrio de rendimento sob correlação elevada". A correlação entre o índice CoinDesk 5 (que rastreia moedas convencionais como o Bitcoin) e o CoinDesk 80 chega a 0,9. As tendências estão sincronizadas, mas os retornos são muito diferentes. O primeiro aumentou 12%-13% durante o mesmo período, enquanto o segundo caiu quase 40%.

A diferença de retorno ajustada ao risco é ainda maior. A volatilidade do índice Altcoin é comparável ou mesmo superior à do mercado de ações dos EUA, mas registou retornos negativos substanciais, com um rácio de Sharpe negativo; enquanto o índice de Sharpe do índice de ações dos EUA continua positivo.

Nos últimos cinco anos, o índice de criptografia de pequena capitalização MarketVector teve um retorno de -8%, enquanto o índice de criptografia de grande capitalização aumentou 380% durante o mesmo período. Os fundos institucionais claramente votaram com os pés.

Fluxo de fundos para ativos de alta qualidade

Os dados da Kaiko mostram que, embora o volume de negociação de Altcoin tenha se recuperado para os níveis de 2021, 64% está concentrado nas 10 principais Altcoins, e ativos de "nível institucional" com clareza regulatória, como Solana e XRP, tornaram-se alguns vencedores.

Os fundos não saíram do mercado criptográfico, mas estão fluindo para cima ao longo da curva de qualidade. Os ETFs spot Bitcoin e Ethereum continuam a atrair admissões institucionais.

A alocação diversificada perdeu o seu significado

Para os investidores, a atual alocação diversificada da Altcoin perdeu o seu significado. A correlação entre CoinDesk 5 e CoinDesk 80 de quase 0,9 significa que manter Altcoin não oferece benefícios de diversificação, mas acarreta riscos adicionais.

A queda repentina no índice "Temporada Altcoin" de 88 para 16 no final de 2024 confirma ainda mais seus atributos de negociação táticos, em vez da alocação de ativos de longo prazo.

A lógica atual do mercado mudou completamente: o capital não favorece mais Altcoins de nicho, mas concentra-se em alvos de alta qualidade com supervisão clara e liquidez suficiente. Bitcoin e Ethereum ganharam reconhecimento institucional através de ETFs, e as ações dos EUA atraíram fundos com retornos estáveis. Juntos, eles espremeram o espaço vital dos Altcoins inferiores.