Arthur Hayes: A temporada dos imitadores já chegou, mas você não admite. HYPE e SOL são a prova irrefutável.

O fundador da BitMEX, Arthur Hayes, rompe o novo normal do mercado em 2025: a rigidez dos fundos ETF quebra as antigas regras de rotação, e a temporada de altcoins ainda está lá, mas pertence apenas a um pequeno número de ativos de alta qualidade.
(Resumo preliminar: Arthur Hayes alertou que Monad pode despencar 99%: uma moeda VC com alta valorização e baixa circulação)
(Suplemento de histórico: Monad é lançado oficialmente! $MON desempenho do preço da moeda de abertura, economia de tokens, resultados de venda pública da Coinbase... todos compilados)

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Bitcoin de 12.6 Nos últimos dois meses, quando US$ 10.000 flutuaram e caíram, o índice trimestral altcoin também continuou a cair. Muitos investidores de varejo estão lutando para decidir se devem vender suas altcoins. A esse respeito, Arthur Hayes, cofundador da BitMEX, destacou na última entrevista:

Se você ainda está perguntando onde está a temporada das altcoins, é porque você não comprou as que subiram. A razão pela qual os traders não se sentem otimistas é porque ainda usam o mesmo velho manual de 2021 e se apegam ao lixo do último ciclo.

Hayes disse que o roteiro padrão no passado era que o BTC liderasse a ascensão, o ETH o seguisse e, finalmente, os fundos fossem derramados em pequenas moedas de alto risco.

No entanto, as condições de mercado em 2025 desviam-se completamente desta curva. De acordo com dados de transações em cadeia, altcoins estabelecidas como XRP e ADA, que são extremamente populares em 2021, ainda permanecem de lado, embora o Bitcoin tenha atingido repetidamente novos máximos. A situação do mercado mostra que os fundos institucionais recusam ser afectados de forma igual, e as regras de rotação já não são motivadas apenas pelas emoções, mas estão fixadas num pequeno número de objectivos por modelos precisos de controlo de risco.

Os ETFs spot construíram muros altos e os fundos não podem mais penetrar livremente.

Um dos fatores mais profundos que afetam a estrutura é a popularidade dos ETFs. De acordo com a investigação, os ETFs bloqueiam fundos num sistema de custódia regulamentado, criando um elevado grau de viscosidade. O lucro não flui mais das carteiras de câmbio para várias moedas Meme como em 2021, mas permanece dentro da estrutura do fundo e é mantido por um longo tempo de forma passiva.

Como resultado, o fluxo de fundos mudou de "infiltração em cascata" para "pulverização pontual". Somente projetos com fundamentos claros ou com o endosso de baleias gigantes absorverão o fluxo.

Mercado em alta seletivo: a vitória dos ativos de elite

Hayes acredita que "a temporada de imitadores já aconteceu, mas os investidores de varejo não estão no time certo". O exemplo mais claro é a plataforma descentralizada de derivativos Hyperliquid (HYPE): em setembro deste ano, o preço atingiu US$ 60. A força motriz não foi o pedido de pedidos da comunidade, mas a receita real de taxas da plataforma e as grandes meias de venda livre.

Hayes acredita que um movimento semelhante foi observado em Solana (SOL), que passou de um mínimo de US$ 7 (mínimos de 2023) para perto de US$ 300, com o mercado reavaliando a escassez de infraestrutura eficiente. As características comuns deste grupo de ativos são o fluxo de caixa verificável, o elevado limiar técnico ou a profunda liquidez, o que contrasta fortemente com os tokens puramente narrativos.

Antevisão de 2026: A lógica do mercado entra na era dos selecionadores de ações

As políticas favoráveis às criptomoedas da administração Trump permitiram que investidores mais tradicionais entrassem em contacto direto com ativos criptográficos, mas a jogabilidade foi significativamente melhorada. O relatório da Bitwise aponta que as tendências futuras do mercado serão mais curtas e intensas, e se concentrarão em IA, RWA ou infraestrutura crítica. Os investidores que esperam que a velha rotina se repita se deparam com a cruel realidade: ninguém apoiará o “metal estilhaçado”.

A era de poder dobrar tudo o que você compra oficialmente acabou, e a única coisa que você precisa selecionar com precisão é o ingresso de 2026 em diante.